解讀政府工作報告，七大關鍵詞值得關注

中國進 入兩會時間，政 府工作報告重磅 出爐。 其中，經濟是今年兩會的中心議題，巨集觀政策、就業、減稅退稅、投資、消費等成為關鍵詞。

經濟增長目標為5.5%左右 

充分調動政策空間 

經濟是今年兩會的中心議題，今年中國經濟增長目標為5.5%左右，略超市場預期。這一方面是為了平滑近兩年平均經濟增長、與十四五規劃目標要求相銜接，另一方面也體現了將經濟增長保持在一定增速水平上的決心，穩增長將擺在更加突出的位置。5.5%的目標設定，也意味著要充分調動各項巨集觀政策，充分利用各項政策空間。“這是高基數上的中高速增長, 體現了主動作為, 需要付出艱苦努力才能實現。”“及時動用儲備政策工具, 確保經濟平穩執行。”

事實上，5.5%的增長率仍然處於中國經濟潛在增速水平的區間之內。而從前兩年的平均增速（5.1%）以及去年下半年的增速（4.9%-4.0%）看，當前中國經濟增速仍然略低於潛在經濟增速水平，這也意味著今年的經濟增長要短暫的“上臺階”，回到“常態”。

城鎮新增就業1100萬以上 

預計將明顯超越目標

城鎮新增就業目標在1100萬以上，就業優先政策提質發力。較高經濟增速的背後是穩就業、保民生和防風險，尤其是在今年就業壓力加大，今年高校畢業生數量將突破歷史新高，超過一千萬人，同時都市圈建設、城市化程序繼續推進，農民工就業仍然需要繼續增長，疊加民生保障加強、鞏固扶貧工作，弱勢群體的就業也需要加強，今年穩就業工作難度較大。由此看，新增就業1100萬人的目標，更多體現底線思維，想要實現更好的穩就業，預計今年的新增就業大概率將繼續明顯超過目標。

促消費，新能源汽車消費預計繼續增加 

促消費是今年重點政策之一。促消費，主要從供需兩方面來推進。從需求看，去年的社零總額實際同比負增長，而消費放緩的背後是收入增長放緩，收入增長放緩則與就業及其導致的未來預期有關。

因此，緩解消費困境，仍然要從穩就業出發，而穩就業的主要抓手還是穩企業、保市場主體，一方面，減稅降費、加強幫扶救助能夠提升企業活力，今年預計退稅減稅規模2.5萬億元，歷史上最高；另一方面，積極的巨集觀政策仍有必要，擴信用和財政支出加強，都有助於直接帶動需求增長，改善企業需求。在穩就業的基礎上，政府工作報告強調多渠道促進居民增收。從供給端看，政府工作報告做了更詳細的闡述，包括豐富消費場景、促進生活服務業恢復、發展新業態新模式等，還特別強調了促進新能源汽車的消費。

財政支出比去年擴大2萬億元 

政府工作報告提出積極擴大有效投資。圍繞國家重大戰略部署和“十四五”規劃，適度超前開展基礎設施投資。中央預算內投資安排6400億元。政府投資更多向民生專案傾斜，加大社會民生領域補短板力度。深化投資審批制度改革，做好用地、用能等要素保障，對國家重大專案要實行能耗單列。要優化投資結構，破解投資難題，切實把投資關鍵作用發揮出來。

今年財政政策將較去年更加積極，尤其體現在有效投資的擴大方面。去年以來，基建和地產投資增長勢頭減弱明顯。今年政府工作報告強調了投資要發揮更大的作用。做好穩投資工作，主要從資金安排和專案投向兩個方面來看：

從資金安排看，今年赤字率擬按2.8%左右安排，比去年有所下調，但在財政收入增長的同時，還有特定國有金融機構和專營機構依法上繳近年結存的利潤、調入預算穩定調節基金等，支出規模比去年擴大2萬億元以上，相當於較去年增加8.1%以上，增速顯著高於前兩年。這些資金相當於至少提高了赤子率至少1個百分點，同時新增專項債額度繼續保持3.65萬億元的大規模，實際的財政支出強度明顯加強了。

在基建領域，財政和政府債券資金與專案安排的匹配度將繼續提高，地方政府的財權和事權的匹配程度也將更高，中央對地方轉移支付增加約1.5萬億元、規模近9.8萬億元, 增長18%，為多年來最大增幅。

從專案上看，首先總體而言，投資專案數量和規模明顯增加。自去年下半年以來各級政府便開始儲備今年的投資專案，各地在地方兩會之間的投資專案安排也呈現數量增多、投資規模增長的態勢。其次，專案投向進一步優化，具有更高投資乘數的重大工程繼續加大投入，同時政府投資更多向民生專案傾斜，這一方面是配合保民生、促消費等政策的實施，另一方面也體現了政府財政的最核心功能。

另外，對於投資的配套保障措施繼續跟進，投資審批制度將進一步優化，用地用能保障加強，尤其是對重大專案的能耗受到能耗強度的限制將更少。

貨幣政策加大力度，普惠金融再次被提及 

政府工作報告提出加大穩健的貨幣政策實施力度。此外，政府工作報告提出“推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費”。

繼續降低實際貸款利率，這有賴於繼續擴信用、維護金融機構流動性合理充裕和降低金融機構的資金成本，這一系列的要求表明今年的貨幣政策將繼續實行穩健略寬鬆的政策取向，相關的降準和降息操作也值得期待。

普惠金融發展再次出現在政府工作報告中，且量化目標比較具體和精準，既體現了普惠金融發展的重要性和金融服務實體經濟的本質要求，也明確了未來金融也發展的政策取向。金融機構也要根據政策取向，繼續加大普惠金融業務拓展力度和提高小微企業金融服務質量，優化風控措施，如此才能獲得更可持續的經營。

能耗強度考核彈性加大 

政府工作報告特別強調，能耗強度目標在 “十四五”規劃期內統籌考核，並留有適當彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。

穩增長仍然是今年的政策主線，在產業結構升級、環保減排技術水平提高速度穩定的情況下，碳排放權很大程度上對應了發展權。經濟增速在短期內往往與碳排放呈正相關。因此政府工作報告比較務實地提出統籌安排考核，較去年提高了能耗強度考核的彈性，也並未提出具體的能耗強度指標，以配合和保障穩增長政策的實施。

共同富裕如何做？

本次報告並未特別強調共同富裕，而是提出紮實推進共同富裕，主要還是強調共同富裕與市場激勵之間的關係，以進一步強調共同富裕不是殺富濟貧或對私營企業發展的限制。從長期看，共同富裕依然是社會主義發展的重要宗旨，長期的政策依然會強調收入差距的縮小、收入分配製度的優化。從短期看，今年的保民生、防風險將繼續推進，這些政策方向都與共同富裕一致。保民生方面，脫貧攻堅後續的防止大規模返貧，財政加強轉移支付、向民生保障進一步傾斜等措施都有助於促進共同富裕；防風險方面，對資本無序擴張的限制還將繼續，反壟斷政策力度不會減弱，金融部門加強服務實體經濟、穩住槓桿率，讓資源配置更合理、公平，也都將維護共同富裕的長期目標。

本文由公眾號“蘇寧金融研究院”原創， 作者為蘇寧 金融研究院高階研究員陶金，封面圖來自新華網。

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編輯：孫江永 毛德芬

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