在A股可謂是無奇不有，有公司養扇貝，結果扇貝游泳跑了；有公司養豬，結果豬餓死了；還有公司聯合機構炒作自己家股票的，這些都已經不再新鮮。

上市公司回購自家股票屬於常見，現如今，出現了史上第一家回購自家債券的公司。這家公司就是未名醫藥，許多投資者一頭霧水，感覺莫名其妙，還有這操作？

通過購買自家債券，變身成為自己的“債主”，這在中國債券史上都是頭一回。相當於自己發債借錢，然後自己掏錢買，著實令人震驚。

未名醫藥當初以100元一張的價格發了一筆8億元的債，如今卻用不超過80元一張的價格買回來100萬張。簡單來說，這就意味著投資人當初借給公司1億元，如今公司花了8000萬把這筆債權買回來了，那2000萬相當於白借。

看似公司撿了個大便宜，但是這一行為卻讓投資者充滿了質疑，公司為何要回購自己債券？有什麼動機？是不是涉及利益輸送？

我們先來看一下回購的這個債究竟是什麼情況，未名醫藥於2017年9月發行規模為8個億的公司債，期限為5年。此次未名醫藥回購的這100萬張債券，只在2018年9月25日完成了一次付息，每張債券付息6.7元（含稅）。

然而，此債券2019年以來平均價格在75元左右，8月以來的收盤價平均為80.67元，通過深交所資訊查詢可知，公司於8月27日，通過大宗交易完成100萬張債券的購買，成交價為80元/張。

未名醫藥買入債券的價格明顯低於面值，甚至低於最近的市場價及估值水平，當初100元發的債，白用了幾年債券資金，到頭來80元買回來，相當於負成本融資，價格上漲還可能賺錢，未名醫藥這筆買賣做得是相當划算。

對此，公司的迴應是：“鑑於公司當前現金流充足，為充分利用公司閒置資金，提高資金使用效率和收益水平，公司經過慎重考慮，同意本次購買債券的對外投資行為。”

說白了，公司的意思就是，咱有閒錢沒地兒放，就想拿來理財投資，這就乾脆買自家債券，還便宜。確實很划算的生意，但是，怎麼想都感覺不太對勁，這不就是自己向自己借錢嗎？這當然也引起了市場的質疑。

此行為如果被效仿，以A股的尿性，是否會有公司先釋放利空打壓自己的債券，再低價收購，然後惡意逃廢債？

再者，如果企業有錢回購，為什麼不等最終到期兌付呢？進一步講，如果企業有錢回購，當初為什麼又發行瞭如此大規模的債券進行融資呢？

除了未名醫藥，在A股回購自家債券的事其實也曾發生過，只不過不是由上市公司主體回購，採用的是“曲線救國”方式，其中，華銳風電當年的債券回購就是其中之一。

提起華銳風電，估計投資者們都是心中拔涼拔涼的，華銳風電上市就破發，長期處於困境之中。在2014年8月，華銳風電全資子公司江蘇華銳出資不超過7億元回購部分公司債券，回購價格87.27元/張。

當時，華銳風電稱如果債券持有人放棄回購，則視為充分理解未來本息無法足額兌付的風險。大家現在也看到了，華銳風電成了ST銳電，股價長期在1元附近徘徊，幾乎成了仙股。

事出反常必有妖，此次未名醫藥通過大宗交易回購自家債券，不得不引起投資人的警惕。

就在未名醫藥回購自家債券的幾天前，8月24日，未名醫藥釋出公告，稱公司控股股東未名集團所持該公司的股份被法院輪候凍結。天眼查顯示，未名集團自身風險多達219條，周邊風險235條。目前，該公司已成為最高人民法院所公示的失信公司之一。

看到這些資訊，恐怕投資者更得擔心了，如果公司出現經營不善，債務違約。那麼債權人手中持有的債券可就變廢紙了，而這次交易動機就值得懷疑了。未名醫藥會不會出現華銳風電那樣的情況，還不得而知，只能留給時間來檢驗。

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