42章經2019-08-17 19:36:07
最近看了些綜藝節目，發現都有前幾期被淘汰的人重新回來參加，其中還不乏本來就名次很好的，但不管是觀眾還是評委似乎都在心裡認定一件事，那就是這類淘汰又歸來的選手，不會走太遠。我想了半天這到底是為什麼，明明之前的實力很強，為什麼第二次再回來，大眾就失去興趣和期望了呢？這就好像機構看專案投資一樣，如果第一次聊完了沒投，似乎預設後面就不需要再聊了，不管專案再如何發展，大量的機構就都失去了接觸的興趣。結果就是我們在做 FA 推專案的時候，會非常謹慎的對待大量的機構，只有極少量的機構是我們會很放心的對創始人說，沒關係，可以先接觸他們，他們哪怕這輪沒投，後面也可以再接觸，甚至只要專案按規劃發展，反而後續投資的可能性更大。我聽說某個頭部機構是幾乎不使用下輪跟投權的，他們的想法是，不管之前投資專案的時候是如何判斷的，只要新的一輪仍舊看好一個專案，那就儘量去做領投。用這種方式，他們逼著自己去做一個判斷，這個判斷不是模稜兩可的說，我用打折跟投的方式來均攤風險，而是必須想清楚專案是否足夠好，好的話就儘量領，不好的話哪怕打折也不跟。那之所以被淘汰的人我們不抱期望，之所以這一輪看過下一輪就不想看了，其實本質原因可能是，選秀節目和投資很多時候都是很感性的決策流程，而不是理性和量化的。比如高考，就是絕對量化的，不管重複參加多少次，只要分數高，就能得到最終相匹配的結果。如果機構在判斷專案的時候都能想清楚幾條標準，並且能夠有辦法去持續跟蹤和衡量的話，那其實就可以在長期 follow 的過程中有辦法繼續做判斷。不然的話，就是感性的覺得，反正之前見過覺得好像不太行，那後面再去見也沒意義了。所以，逼迫自己去想清楚再決策，是件非常難、又非常必須的工作。前幾周去蘇州參加了同程資本組織的一個分享活動，他們在蘇州聚集了上百個創業者，實屬不易，我開玩笑和他們說，咱們都一樣，其實做的是活動運營公司。但後來我又一想，覺得可能是不經意間得到了一些真相。也許早期投資機構還真的本質上是廣告營銷公司或活動/社群運營公司，你去想投的好的早期機構，有幾個不是非常用力的在做市場、做社群的。移動網際網路這波起來的幾大機構，真格、經緯、創新工場等，誰能說他們不是好的廣告公司或活動運營公司呢，誰能說這幾個公司的老闆不是天生的市場營銷和個人 PR 好手呢。我現在覺得一個好的中早期投資人其實需要具備三大能力，依次是：這其中第一點是基礎，也就是追求最大化資訊差的能力。這就決定了任何優秀的機構都必須是好的市場/活動運營機構。我總喜歡舉一個例子，就是如果一個非合夥人級別的投資人，覺得是因為機構或合夥人的風格阻礙了個人的發展，那麼可以問自己兩個問題：我相信大多數人是不能完美回答這兩個問題的。而見沒見、推沒推其實完全是個人的問題，最終投不投或能不能投進去，才是可以甩鍋給機構的問題。1）90% 的投資人都不具備明顯差異性的對行業和公司的判斷能力2）剩下 10% 的投資人會讓人感覺是有邏輯和認知能力強的但有個問題是，大多真的好的專案，大家的判斷還是一致的，而大多受爭議的專案，大家的判斷又是準確性很差的，所以在非量化的中早期階段，商業判斷能力的作用反而是比較小的。最後，從識人角度來說，研究人是個持續的過程，很有趣。比如到底什麼樣的人是“外企高管範”，為什麼這樣的人創業難以成功？這些人該怎麼更好的脫離這些標籤？比如到底什麼樣的人是足夠“Sharp”的，該怎麼判斷和練習自己 Sharp 的能力？而對創業者的判斷力上，最有效的增強辦法就是見更多的人、更好的人，有更多的投資經驗，這就又和第一點有些類似，就還是要追求資訊差。
這就像之前看到過的一篇文章中寫的，好的機構最大的資產就是 access，也就是不斷能接觸到更多更好創業者的能力，這些 access 來自於已投的專案和基金的品牌等。那回頭來看，到底什麼樣的做法、什麼樣的心態才能做好一個投資人？我覺得最好的方式就是，真的把自己當做一個投資人，而不是一個打工者的心態。也就是說每個人都應該想，我會真的願意把自己的錢投給這家公司、投給這個人嗎？或者如果我真的用自己的錢做投資，我會改變自己目前的找專案、判斷專案的方式嗎？其實，尤其是上面的這個假設，我覺得不該是假設，我相信大多做的時間足夠長的 VC 都會認可我以下的兩個結論：人都有一個習慣，就是前半生是開放的心態，去接觸更多的人、更多的事，而到了一定時候就會開始沉澱，更多圍繞自己的既定認知和身邊經過篩選的朋友做事。但 VC 行業永遠充滿了新人新事，所以不管是多成功和資深的投資人，但凡有一段時間不在一線，可能就會非常有危機，或容易錯過、或犯錯誤。所以 VC 行業實在是一個體力活，而且是一個隨機事件比較常發生的行業。所以真的需要把自己的錢投進去，才是在 VC 行業混的真諦，不然真的應該去做 FA。那隨之而來又有一個問題，就是哪怕你只有 10 萬塊可投資資產，為什麼不能分成 5 份 2 萬塊，去投 5 個專案呢？如果你沒有信心也沒有能力找到 5 個足夠好的專案，並且投進去，那麼你又如何能說服別人自己是個好的投資人呢？所以如果我自己做個基金，我一定要求進來的從上到下每個人都要自己放錢進來，這樣才能保證每個人都是一個“成熟“、”負責“的投資人。上個月我去聽了高禮價值投資課的分享，邱國鷺等人講了很多價值投資的東西，我發現一個有趣的事，就是最後他們都會提一個點，即通過價值投資的理念進行研究，最終“克服焦慮，能睡著。”，或像張磊說的“make peace”。我想到之前和二級市場轉一級市場的人聊，問為什麼換行，答案基本都說的是二級市場太讓人焦慮了，流動性強，決策頻次高，投資結果隔夜就能顯現…所以以前我覺得價值投資是一種研究商業的方法論，今天突然感覺價值投資可能也像是二級市場的一個宗教，是追求自我 peace 的寄託和方式。最終每個人都是要找到和自己內心和諧統一的一條路，站在不同的位置，就會有不同的體會。那我覺得讓一級市場的人和自己 make peace 的方式，就是找到並把錢交給絕對 nb 的人。這樣，在不斷追求資訊差的基礎上，盡力提升自己商業認知和識人的能力，真的把自己的錢投給足夠 nb 的人，如果讓我重來一次，這大概會是我做投資的方式。最近我突然覺得自己經歷了一個階段性的改變，就是早幾年一直在努力提升自己的認知，而近段時間，覺得已經突破了要提升認知的階段，但反而退回了更返璞歸真的階段，就是要追求知行合一的階段。要把已經想清楚的東西落地到執行，真的是非常有難度的事。
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