A股一季度業績放榜：養殖虧損慘重，能源、有色金屬賺得最多｜看財報

2022年一季度結束，A股上市公司一季度業績也已陸續披露完畢。鈦媒體APP通過Wind統計，截至5月23日，4796家A股公司以及38家中概股（剔除不在申萬行業中的中概股），總計4834家公司已披露一季度業績。

受國內疫情反覆、國際地緣衝突以及美聯儲貨幣政策收緊等多重因素影響，2022年一季度上市公司整體業績增速出現放緩，這4834家公司實現總營收1.90萬億元，同比增長率為13.49%，較去年同期下降18.09個百分點；歸母淨利潤1.50萬億元，同比增長率為4.39%，較去年下降68.62個百分點。

同時，今年一季度實現盈利的公司數量有所下降。A股加中概股已披露一季報的公司中，有3787家實現盈利，佔比78.34%，較2021年的4115家下降7.97%。而一季度虧損的公司則上升至1046家，較去年的718家增長45.68%。

分行業來看，申萬31個一級行業中，最賺錢的5個行業為銀行、石油石化、非銀金融、醫藥生物、基礎化工、食品飲料，歸母淨利潤較高，均超過600億，其中銀行板塊實現了5625.43 億元的淨利潤，居各行業之首。一季度業績虧損的行業有3個，分別是農林牧漁、綜合、以及社會服務，其中農林牧漁板塊虧損最多，為141.91億元。

從增長的角度看，一季度有15個行業歸母淨利潤同比實現了增長，另外一半行業的業績出現不同程度的下滑。業績增長最快的是有色金屬，達116.94%，與煤炭、電力裝置、石油石化、交通運輸行業一起位居增速前5。而農林牧漁、社會服務、計算機、輕工製造、房地產是業績下滑的重災區。

資料來源：Wind，鈦媒體APP整理

由於俄烏衝突、通脹等因素，今年一季度大宗商品（原油、黃金、農產品等）價格上漲，上游資源品業績增幅較大，中下游製造業盈利承壓。就上圖來看，與能源、材料相關的上游行業歸母淨利潤增速普遍較高。例如有色金屬、煤炭、石油石化、基礎化工行業的歸母淨利潤同比分別上漲116.94%、82.95%、40.99%以及40.97%。

相比之下，中下游製造業由於上游原材料漲價，利潤被擠壓，僅有中高階製造領域的電力裝置和通訊等行業利潤增速為正，地產、汽車、輕工製造等業績表現萎靡。而由於烏克蘭是全球主要的農產品出口國，整體農產品價格都出現了大幅的上行，使養殖、飼料板塊利潤出現嚴重下滑。

有色金屬：供不應求，能源、有色金屬業績增速居首

受益於國內疫情緩解後的需求復甦以及海外需求向國內轉移，有色金屬下游需求旺盛，疊加環保、雙控等政策對供給的影響，2021年起有色金屬價格普遍走高，帶來業績持續高速增長。2021年有色板塊實現歸母淨利潤1092.23億元，同比增長137.05%，增速水平創近五年新高。

資料來源：Wind

進入2022年，地緣衝突擾動全球有色金屬供應鏈的穩定，並且導致能源供應緊張，有色金屬價格持續高位。一季度A股有色金屬行業實現營業收入7526.58億元，同比增長27.88%；淨利潤同比大幅增長119.60%達431.30億元，延續了去年的高增長趨勢，各子行業業績表現也普遍較好。其中，能源金屬歸母淨利潤漲幅居申萬二級行業之首，達到477.7%，其次是小金屬行業，增長率為109.7%。

能源金屬業績的增長，離不開價格以及產量的提升。就需求端來看，今年一季度我國新能源汽車產銷量高企，產量達159.7萬輛，同比增長113.1%；銷量達到154.8萬輛，同比增長169.7%。而隨著新能源汽車發展超預期，動力電池所需的鎳、鋰、鈷及稀土等新能源金屬需求大幅增長，導致一季度此類金屬品種的價格大幅度上揚。其中工業級碳酸鋰報價40.23萬元/噸，同比上漲466.99%，電池級碳酸鋰報價42.31萬元/噸，同比上漲468.84%；鎳報價32.98萬元/噸，同比上漲89.20%；電解鈷報價52.78萬元/噸，同比漲幅54.18%。

同時，錳、鎂等小金屬價格也迎來了普漲。去年下半年因全國範圍內的環保以及雙控政策，部分小金屬的生產受較大制約，而供需不平衡帶來價格的快速上漲。電解錳、鎂錠今年一季度漲幅分別達 123.28%、192.08%。

價格上揚，自然業績大增。能源金屬板塊中，業績增速最快的為融捷股份，一季度實現營收4.78億元，同比增長399.46%；歸母淨利潤2.54億元。由於2021年基數較小，其利潤同比暴增140倍。公司覆蓋鋰電裝置的上中下游，一季度其鋰精礦、鋰鹽、鋰電裝置的收入及利潤均大幅上漲。業績增長的同時，公司也在計劃產能擴張，鋰礦採選領域，公司計劃在鴛鴦壩擴建250萬噸/年選礦產能，折鋰精礦約47萬噸，建設週期1年，公司表示爭取年內開始主體工程建設。

此外，天齊鋰業、盛新鋰能一季度業績增速也非常顯著，分別達1442.6%、928.5%。其中天齊鋰業同比實現扭虧，歸母淨利潤達到33.28億元。在資源爭奪和擴產的大趨勢下，天齊鋰業計劃將Atacama鹽湖於2023年擴產至21萬噸碳酸鋰和4萬噸氫氧化鋰產能，扎不耶在2025年擴產至不低於3萬噸LCE/年產能。

石油石化：營收1.96億居首，上下游盈利能力分化

2022年以來，原油供給端不足，OPEC增產緩慢及俄烏衝突，導致油價驟漲。2022年一季度WTI/布倫特原油均價分別為94.5/97.7美元/桶，同比增長63.4%/59.8%，價格處於高位。上游油氣開採板塊業績高漲，不過高油價影響下游煉化成本，因此煉化及貿易、油服工程板塊相對業績承壓，行業盈利能力出現分化。

資料來源：Wind

從業績來看，A股石油石化行業2022年一季度實現營收1.96萬億，同比增長37.16%；歸母淨利潤1112.79億元，同比上升46.62%。其中油氣開採板塊實現利潤增幅最高，以133.18%的增長率排在申萬二級行業第三，而煉化及貿易、油服工程利潤增速分別為25.49%、1.47%，與其相差較遠。

一季度石油石化行業中，利潤增長最多的前5家公司全被油氣開採和煉化及貿易板塊所佔據。油氣開採行業中，ST洲際、藍焰控股、中國海油利潤增幅居前，分別達到9664.29%、168.34%、131.67%。而煉化及貿易板塊，寶莫股份業績增幅最大，達到4753.91%，宇新股份、廣匯能源業績漲幅分別為197.60%、175.67%。

處於產業鏈上游的油氣開採龍頭中國海油一季度油氣銷售收入達約人民幣824億元，同比增長70%；歸母淨利潤達人民幣343億元，同比增長131.67%，超市場預期。而其利潤高增主要受益於油氣價格、產量的同步提升。價格方面，一季度公司平均實現油價97.47美元/桶，同比大幅上升65%，與國際油價走勢基本一致；平均實現氣價8.35美元/千立方英尺，同比上升24%，主要由於市場供求影響帶來的價格上漲。產量方面，蓋亞那Liza二期專案今年2月已投產，一季度中國海油生產石油和天然氣總計151百萬桶油當量，同比提升10%。

油價高漲的背景下，部分民營煉化企業還是保持了盈利。以煉化龍頭恆力石化為例，公司2022年一季度公司營收533.97億元，同比增長 0.31%；歸屬於母公司股東的淨利潤42.23億元，同比增長 2.71%。油價高企的大環境下還保持穩定的營收和利潤，主要由於公司原油成本向成品油、化工品傳導順暢，以及煉化、 PTA-新材料等專案保持平穩執行。而業績的提升，主要得益於煉化產品產銷的增長，公司一季度煉化產品銷量達566.93萬噸，環比提升 88.29%。

短期來看，原油的供給端可能依然不足，主要由於歐盟提出全面禁止進口俄羅斯原油，OPEC 短期產量難以增長，並且美國商業原油與 OECD 陸上庫存有所下降，因此預計原油供需不平衡的矛盾短期難以緩和，2022年原油價格或持續處於高位。

農林牧漁：整體業績不振，養殖業虧損“慘重”

2022年一季度，景氣度最低的莫過於農林牧漁行業，該行業A股實現營收2504.42億元，同比微增0.31%；歸母淨利潤由盈轉虧，同比大幅減少186.11%至141.91億元，是淨利潤最低的行業，並且業績增速除綜合行業外排在申萬一級行業倒數第一位。其中，林業、養殖業和飼料行業是表現最萎靡的三個板塊，業績均虧損，並分別下滑512.54%、270.10%及139.64%。而養殖業虧損最為慘重，單季度虧損達163.37億元。

除週期影響外，一季度俄烏戰爭也加重了養殖業的負擔。由於烏克蘭是全球主要的農產品出口國，整體農產品價格都出現了大幅的上行。飼料的主要原材料玉米、豆粕價格也受到一定影響。在南美大豆減產及烏克蘭出口受限的情況下，CBOT大豆價格最高觸及1756美分/蒲式耳的高位，國際玉米現貨價格為9美元/蒲式耳，均接近2012年曆史高點。

因此在豬價低迷以及原材料價格上漲的雙重壓力下，養殖業今年一季度淨利潤出現大幅下滑，上市公司資金承壓。

具體來看，肉禽領域，受週期下行影響整體業績較為低迷，其中益生股份、民和股份一季度虧損最為嚴重，業績分別下滑357.21%和236.08%。不過湘佳股份卻脫穎而出，實現淨利潤1169.30萬元，且同比增長42.89%，這主要受益於其冰鮮產品毛利率大幅提升，並且公司走多元化發展路線，2021年開始佈局毛利率較高的熟食及預製菜領域。

生豬領域，新希望、正邦科技等業績下滑較大，一季度分別同比下降2204.50%、1249.73%。值得一提的是，“豬茅”牧原股份一季度終究是沒撐住，歸母淨利潤同比下滑了174.40%，單季度虧損51.80億元，在A股所有公司中虧損排名第三。2021年，在其他頭部養豬企業全部大幅虧損的情況下，牧原股份反而實現了69億的淨利潤，不過再強的企業也難逃週期，一季度牧原股份虧了51.80億元。原因主要是飼料成本高企，同時豬肉價格腰斬，2021年1-3月牧原商品豬銷售均價為26元/公斤，而2022年1-3月商品豬銷售均價為12元。

據悉，4月全國生豬存欄同比下降0.2%，但生豬出欄仍慣性增長，環比增長1.2%。農業農村部生豬產業監測預警首席專家王祖力表示，實際上這輪週期生豬產能的峰值在去年的6月份就已經出現了，今年4月末生豬存欄同比出現下降，意味著生豬的去產能已經接近尾聲。當前生豬生產的總體形勢是產能有序回撥，情況逐步好轉。農業農村部資料顯示，5月20日全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.90元/公斤，較3月末的18.25元/公斤上漲10.08%；生豬（外三元）價格提升至16.01元/公斤，較3月末的12.43元/公斤上漲28.80%。

國盛證券認為，供給端來看，預計今年5月起生豬出欄量將確定性進入環比下降區間，需求端下半年隨餐飲消費恢復以及消費旺季來臨大概率改善，豬價或呈現震盪中上行趨勢，預計下半年中樞高於上半年。

總的來說，隨著三月底開始的國內區域性疫情的反撲，對上海、北京等核心城市的經濟活動造較大沖擊，一季度經濟增速下行壓力明顯加大。從統計局公佈的月度經濟資料來看，今年4月份PMI、社融、新增貸款規模等重要指標均大幅不及預期。與此同時，我們也看到了針對扶持企業的一系列強有力的逆週期財政及貨幣政策，只是從政策的出臺到企業營收及利潤的回暖尚需時間。因此可以預見國內上市公司整體的營收、利潤增速很可能會在二季度繼續下行。  （本文首發鈦媒體APP，作者｜翟碧月）