我消滅你，與你無關

                                         --三體

如果你不能戰勝對手,就加入到他們中間去。

                                         --美國商界名言 

投資經理可能是金融行業裡相對原始的一個工種了。

金融科技發展到今天，大部分投資經理的決策方式，其實跟20年前區別不大。主要利用的是PND模型，也就是拍腦袋模型。

分析師負責講故事，投資經理負責拍腦袋，大家相得益彰，假裝創造價值。

最終的結果就是大部分投資經理長期跑不過市場指數，少數可以戰勝的，一旦成名業績就傾向於變差，國內的例子不勝列舉，連巴菲特這10年也跑不贏納斯達克。

這背後的核心是什麼？我們看一個投資經理是如何工作的。

主要就是吸收資訊和處理資訊。

  現在的社會最不缺的就是資訊，資訊量太大了，遠遠超過了人的處理能力，我們不得不放棄大量資訊，只能處理很小很小的一部分。投資經理要經常要從少量資訊裡面，一葉知秋。

  在任何時點都有互相矛盾的資訊出現，哪些資訊是有用的，哪些是噪音，這取決於你的分析框架。

投資分析的框架是決定業績的關鍵，但這個框架不是憑空產生的。

第一要學習一些基本的套路。

就像學棋要背棋譜一樣，投研也有自己的套路，什麼基本面分析，什麼貨幣政策，什麼流動性指標等等。

我們有機會也會講，有些司空常見的基本套路也有很大的問題，並不完善。

  第二就是要實踐了。師傅領進門，修行靠個人。

你構建了分析框架，那就不斷在市場上驗證，通過實踐來反饋修正。

  大家從同一個學校畢業，看同樣的研報，為什麼業績會有很大差異呢？

拋開運氣的成分，就兩點：1、吸收資訊的能力不同；2、處理資訊的框架不同。

要想領先於市場，就要不斷提高自己資訊處理能力，不斷更新自己的分析框架。

靠投資經理自己，這兩點都是很難的。

第一、    個人處理資訊是有物理極限的，而且資訊增加的速度，遠遠超過你個人能力提高的速度。

據IDC的報告，近幾年全球的資料量以每年58%的速度在增長。

按照這個速度，5年就要翻10倍，10年翻100倍，我們投資經理的處理能力，不可能達到這個增速。

這也就意味著，你能處理的資訊佔整個資訊總量的比例，在急劇的下降。

什麼意思？就比如說原來有1萬條相關資訊，你能處理1000條，佔比是10%，你通過這10%，來推測這1萬條的總量資訊。

那麼5年以後，資訊變成了10萬條，你的能力也提高了，變成了可以處理2000條，那就意味著用2%的資料，來推演整體。

再過5年，人家變成了100萬條，你只能處理4000條，就只佔千分之四了。

   這肯定是更不準確，你越來越看不懂市場。

   第二、就是框架更新的速度，趕不上時代的變化。

分析框架就像一個小孩一樣，是要喂東西吃才能長大的。他吃的東西就是資訊和邏輯，不斷的迭代。

資訊處理能力低下，也會限制框架的迭代速度。

一個人的投資經驗畢竟是很有限的，而且很多是一次性的，難以重複的。

在有限的資訊，和有限的實踐中，更新自己的框架是非常困難的。

而且要克服自己的人性，因為框架本身是代表了自己的思路，要不斷的推翻自己，否定自己，也並非易事。

  三是投資團隊難以合力。本來人就不聰明，還是各搞各的。

投資大部分情況下還是個人英雄主義的，即使是很大的投資團隊，具體到賬戶的操作上，還主要是個人決策的。

 很多投資經理在一起開會，除了共享一些資訊以外，在分析框架上的合作是很難的，因為大家都是獨立的作業系統，底層的原始碼都不統一。

討論起來問題，是雞同鴨講。

  個體的進化速度太慢，慢到一定程度，就是被淘汰。我們可能是最後一代老派的投資經理。

投資經理最可怕的競爭對手不是其它投資經理，而是這個時代的進步。

當然現在還不是很明顯，沒有到臨界點，很多人的危機感還不強，認為還可以沿著過去的老路走下去。

蒸汽機剛發明的時候，因為長相醜陋，不如馬車跑的快而被嘲笑。

現在很多“馬車”還能跑過“蒸汽機車”，就感受不到可能的劇變。

但這個趨勢已經是不可逆了，只是時間問題。

一開始機器輔助投資經理決策，後面是投資經理輔助機器決策。就像一開始人教機器下棋，後面是機器教人下棋一樣。

將來的投資領域，是工具碾壓天賦，集團作戰碾壓個人英雄的時代。

投資經理只有擁抱科技，並且形成合力，才會有未來。

未來的路還有很長，但幸好，我們已經在路上了。

這是本號運作4年來，第217篇原創文章，有6萬名金融同業在看。

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