這是本號運作4年來，第211篇原創文章，有6萬名金融同業在看。

中央對經濟的最新判斷是“好於預期，開局良好”。

對應的貨幣政策又強調了“鬆緊適度”。

很值得重視的一個表述變化。

前兩週央行闢謠，我們就覺得很重要，寫了篇《央行再敢降準，我就報警了》。

很多分析師還堅持4月降準的判斷，就有點不通情理了。

央行官方闢謠，又正式找公安機關報案，說有人造謠，讓公安機關調查。

如果4月份真降準的話，公安機構那邊還沒開始調查，你這謠言就成真了。

你讓公安機關怎麼操作？你央行這是報假案啊，人家沒造謠。

不如調查一下，你們誰洩漏了國家機密。

讓全國人民看笑話，搬石頭砸自己腳的事情，央行這麼精明怎麼可能幹呢？

如果不確定的話，央行什麼都不表態，不就結了？非要自己給自己找麻煩？

所以當時應該已經初步看到了經濟金融資料不錯，甚至說中央已經定調了，才敢於做這個事情，來扭轉過度寬鬆的預期。

前兩天的國常會，提到關於中小銀行低準備金機制的說法，又點燃了一點希望。

但從歷史上來看，國常會的表述跟這個是不衝突的。

在2016年就驗證過，2016年7月26日的政治局會議，提到三去一降一補，

其中降成本，沒有提“降低社會融資成本”這個表述。

這也是當時我們判斷貨幣政策發生變化的一個重要參考。參考《理財新規和錢荒的巧合》

但在2016年7月28日國常會上，主題還是“加強小微企業金融服務 緩解融資難融資貴”

這並不妨礙後面貨幣政策的變化。

所以說，貨幣政策整體的調整，與緩解中小企業融資貴，並不衝突。

一個是整體性政策，一個是結構性政策。

現在的貨幣政策又有大水漫灌的苗頭了，房地產又蠢蠢欲動，所以這次強調了房住不炒。

小微企業融資難、融資貴，其實是很正常的事情。

一個AA企業的融資成本，不應該高於AAA的企業嗎？

這是由信用利差決定的，小微企業平均的存活壽命不到3年，當然要有很大的利差保護。

而現在中小企業融資的問題，也成了運動式的，不計成本的事情。

由於工作關係，我們接觸的中小銀行比較多，今年以來很多人反應，大銀行為了完成政治任務，不計成本的在搶客戶。

貸款基準利率甚至是下浮基準去給小微企業放貸款，買個理財都能套利。

這會造成什麼問題呢？

第一就是原有的生態體系被打亂了，基層的銀行本來大部分的客戶就是小微企業，商業化服務小微企業的模式，被運動式的服務所打亂。

基層銀行的負債成本擺在那裡，不可能支撐這麼低的貸款利率。

大銀行運動式的放款，註定也是難以持續的，哪天政策一撤，一地雞毛，甚至會害了很多小微企業。

第二、利率價格的扭曲，其實就是送錢，可能產生很多的貓膩。

我聽說有的小房地產商，就批量註冊好多小微企業，來進行融資，因為比自己去融資便宜容易。銀行為了完成當前的任務，也是睜一隻眼閉一隻眼。

而且到時候逃廢債，還更容易。

我是“小微”，我怕誰？！銀行要提高對小微不良的容忍度！

過低的利率，過於明顯的套利機會可能造成很大的道德風險。

這些政策本意是好的，但價格的雙軌制，已經被反覆證明是低效的。

還比如稅收優惠這個事，本意也是好的，對不同的地區和企業，實施不同的稅收政策。

但實際上，誰能拿到這些補貼呢？你猜也猜的到。

前段時間，國家嚴厲提出來清理第三方稅務諮詢公司，肯定是很不像話了，才搞這個專項活動。

就不如把優惠基本都取消掉，然後把整體稅率降低下來。

現在搞科創板就是通過把估值搞上來，補貼科技企業，比直接補貼要好很多。

因為畢竟是市場炒出來的，比個別人決定誰上誰下，決定誰是獨角獸，要強的多，而且成本還低。

恰逢上海車展，新能源汽車補貼被騙了多少錢？不知道有人統計過沒有，一定也很有意思。 

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